El techo del dólar se recalibra cerca de los $1.989 en noviembre y la brecha con el mayorista ya roza el 28%

El techo de la banda cambiaria para noviembre quedó fijado cerca de los $1.989,12, apenas $38,15 por encima del límite que rigió hasta fin de octubre, que era de $1.950,97. El ajuste responde al dato de inflación de septiembre, que el INDEC informó en 1,9%, y se aplica con dos meses de desfasaje sobre el corredor de flotación del dólar oficial. En la práctica, significa que el tope teórico dentro del cual puede moverse el tipo de cambio sin intervención del Banco Central se recalibra al ritmo de los precios y, por ahora, lo hace con un movimiento muy contenido.

Ayer, el dólar mayorista cerró a $1.512,50, su cotización más baja desde mediados de septiembre. En lo que va del año, el tipo de cambio oficial suma apenas $5,80 de suba, equivalente al 3,8%. El número contrasta de manera brutal con la inflación acumulada del período, que alcanza el 23,6%. El resultado es directo: el peso se apreció en términos reales frente al dólar, una dinámica que ya completó varios meses consecutivos y que sigue golpeando a exportadores, a quienes facturan en pesos atados al tipo de cambio y, sobre todo, a los trabajadores cuyos salarios corren muy por detrás de la suba del dólar.

Una brecha con el techo que se ensancha

La distancia entre el precio actual del mayorista y el techo de la banda ronda el 27,8%, la segunda más amplia desde que el esquema entró en vigencia. En otras palabras, el dólar podría subir más de un cuarto de su valor actual antes de chocar con el límite superior del corredor. Para Andrés Reschini, de F2 Soluciones Financieras, un salto hasta esa zona es "técnicamente posible" porque el tipo de cambio "tiene espacio de sobra hasta la banda superior y no sería nada dramático". Aun así, el analista consideró poco probable una suba tan pronunciada en noviembre: la liquidación de divisas podría incrementarse el mes próximo y mantendría al dólar relativamente contenido.

“El mayor factor de riesgo puede venir desde el escenario global con un fortalecimiento del dólar, aunque la apreciación del real brasileño funciona como amortiguador para el peso.”Andrés Reschini, de F2 Soluciones Financieras

El Relevamiento de Expectativas de Mercado del Banco Central acompaña esa lectura cauta. Para noviembre, proyecta un mayorista en torno a los $1.585, unos $64 por encima de los valores actuales, y para el cierre de diciembre, un valor cercano a los $1.614. Si ese pronóstico se cumple, la devaluación anual terminaría en el 11,5%, todavía muy lejos del 23,6% que acumularía la inflación.

La promesa de siempre y la pregunta que vuelve

No es la primera vez que un gobierno promete que la banda cambiaria funcionará como ancla antiinflacionaria. La historia reciente muestra que los esquemas de flotación administrada suelen arrancar con un techo holgado y un dólar planchado, hasta que la presión acumulada termina forzando una recalibración brusca. Por ahora, el Ejecutivo apuesta a que la liquidación del campo y el atraso del peso sigan conteniendo los precios en la góndola, pero el costo lo pagan quienes producen, quienes exportan y quienes cobran en pesos y ven cómo su sueldo pierde terreno frente al blue y al MEP.

Para quien ahorra o trabaja con precios atados al tipo de cambio, el escenario inmediato es de calma: el oficial cotiza más de un cuarto por debajo de su techo teórico y las proyecciones de mercado no anticipan movimientos bruscos en los próximos meses. La tranquilidad, sin embargo, es la misma que se repite cada vez que el peso se atrasa: tarde o temprano, la cuenta llega.

¿Hasta cuándo está dispuesta la ciudad de Buenos Aires a convivir con un dólar que sube a la mitad del ritmo de los precios y un salario que, en dólares, vale cada vez menos?